一、中國的首富們，何其脆弱
炎熱的八月，是雷陣雨突如其來的季節(jié)。對(duì)中國商界來說，這也是充滿不確定的季節(jié)。步入 2019，首富們?nèi)找骒趹已逻吘壟腔病?/span>
1、河南首富朱文臣
2012、2013年，朱文臣連續(xù)兩年以76億和80億財(cái)富在胡潤富豪榜上位列河南首富，其手上的上市公司輔仁藥業(yè)為河南龍頭藥企，宋河酒業(yè)則是當(dāng)?shù)孛啤?/span>
今年 7 月 26 日，輔仁藥業(yè)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。此前輔仁藥業(yè)賬面有 18 億貨幣資金余額，卻拿不出 6000 萬分紅，震驚資本市場(chǎng)——公司未受限金額只剩下 377.87 萬。輔仁集團(tuán)自身 100% 的股份都被凍結(jié)。7月30日，宋河酒業(yè)欠款2865萬元未歸還，鄭州中院因朱文臣“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)”，將其列為失信被執(zhí)行人。
2、云南首富趙興龍
因“賭石”發(fā)家的趙興龍，曾經(jīng)兩度問鼎云南首富。旗下東方金鈺作為“中國翡翠第一股”，在A股并無對(duì)標(biāo)公司，因而被各路資本瘋狂追捧。從2005年低點(diǎn)到2015年牛市頂點(diǎn)，東方金鈺漲幅60多倍。
在2017年被認(rèn)為與“賭神”徐翔暗度陳倉后，東方金鈺股價(jià)一路下跌，加上玉石市場(chǎng)不穩(wěn)定，截至目前公司負(fù)債率高達(dá)90%，7月29日，東方金鈺公司及全資子公司被債權(quán)人申請(qǐng)合并破產(chǎn)重整。
3、寧波首富熊續(xù)強(qiáng)
熊續(xù)強(qiáng)曾是寧波當(dāng)?shù)財(cái)?shù)一數(shù)二的地產(chǎn)商。他通過股權(quán)交易，名下實(shí)控3家上市公司。2016年，他帶領(lǐng)銀億集團(tuán)以120多億元的價(jià)格，收購了三家國外汽車零部件制造商——美國的ARC、日本的艾禮富和比利時(shí)的邦奇。
熊續(xù)強(qiáng)創(chuàng)造了從成為首富到破產(chǎn)的最快世界紀(jì)錄：從2018 年以 295 億元的身家被評(píng)為寧波首富，到2019年6月銀億集團(tuán)及其旗下上市公司ST銀億申請(qǐng)破產(chǎn)重整，僅僅用了 247天。
作為寧波最大的房地產(chǎn)企業(yè)，銀億破產(chǎn)震驚全國。在短短一年的時(shí)間里，銀億的市值從 2018 年年中的 400 多億元，縮水至現(xiàn)在的不到 70 億元，跌幅超過 80% 。
4、青海首富肖永明
2018年，“鉀肥大王”肖永明家族以210億元財(cái)富摘得青海首富。旗下藏格股份主營鉀肥，是國內(nèi)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)；巨龍銅業(yè)為肖永明旗下又一重要資產(chǎn)。
僅過數(shù)月，肖永明家族就被爆出債務(wù)高達(dá)221億元人民幣，一年內(nèi)到期債務(wù)達(dá)90億元人民幣。今年6月20日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)藏格控股進(jìn)行立案調(diào)查。
5、山西首富姚俊良
姚俊良是山西焦炭大王姚巨貨的繼承人，其掌舵的美錦能源集團(tuán)常年是山西最大民營企業(yè)。2006年，美錦能源實(shí)現(xiàn)借殼上市。今年發(fā)布的新財(cái)富500富人榜上，姚俊良家族以102.3億元財(cái)富居榜單第231位，蟬聯(lián)山西首富。
2015年，美錦能源虧損3.64億元。為了融資，姚俊良開始質(zhì)押股票，截至2019年一季度，美錦集團(tuán)已經(jīng)質(zhì)押了99.99%的股票。今年6月，美錦能源董事長姚俊良先后2次被法院列為被執(zhí)行人，離“老賴”僅一步之遙。
6、浙江女首富周曉光
上世紀(jì)90年代，周曉光靠義烏一個(gè)首飾品攤位起家，10多年前進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，打造了當(dāng)?shù)氐貥?biāo)性建筑義烏世貿(mào)中心、義烏香格里拉大酒店等項(xiàng)目。周曉光身價(jià)一度高達(dá) 800 億，成為浙江女首富，其創(chuàng)業(yè)故事還被改編為電視劇《雞毛飛上天》。
2016年，公司成功借殼上市。隨后，她便走上了大舉發(fā)債的道路。截至2019年3月22日，新光集團(tuán)及其合并范圍內(nèi)子公司未能清償?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)債務(wù)余額超過122億元，未能清償?shù)狡趥挠囝~103.1億元，兩者合計(jì)225億元。2019 年 4 月新光控股和 3 家子公司向法院申請(qǐng)了破產(chǎn)重整。
二、丈量從首富到“首負(fù)”的距離
失利不僅是一個(gè)結(jié)果，還是一個(gè)過程。
在2019年過半的當(dāng)下，總結(jié)諸位首富的至暗時(shí)刻，如果用“首富魔咒”的宿命論來解釋，那是敷衍了事。
從令人仰望的首富，變成今天的“首負(fù)”，并非偶然，有太多值得中國企業(yè)家們反思和鏡鑒的地方。國是金融改革研究院院長劉勝軍在《丈量從首富到首負(fù)的距離》一文中，對(duì)首富陷入危機(jī)的原因進(jìn)行了深入解讀。
首先是客觀方面：
1.次貸危機(jī)后，中國經(jīng)濟(jì)步入 “再平衡”、新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩。
2.中國金融結(jié)構(gòu)不合理，資本市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致企業(yè)過度依賴債務(wù)融資。
3.不少企業(yè)過去的成功靠的是把握先機(jī)，成功后熱衷于多元化、追逐概念，并未建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)高增長的臺(tái)風(fēng)過去，很多 “會(huì)飛的豬” 自然跌落。
4.最近兩年 M2 增速放緩，影子銀行受限，民企融資成本激增，融資難、融資貴問題加劇。
近年來，國內(nèi)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)暴露導(dǎo)致銀企關(guān)系更加緊張，銀行抽貸、壓貸、斷貸現(xiàn)象更加突出和普遍，導(dǎo)致公司資金鏈中斷，同時(shí)也影響了民間投資的積極性。
當(dāng)然，再多的客觀原因也只是借口，真正的問題還在于企業(yè)自身。
1.好大喜功是最可怕的心魔
經(jīng)濟(jì)興衰是有周期的，在下行期，就應(yīng)該保持好的心態(tài)，積蓄力量。
很多企業(yè)家耐不住寂寞和沖動(dòng)，希望能夠在事業(yè)上“開疆拓土”，以世界 500 強(qiáng)為 “奮斗目標(biāo)”。想干事的心情可以理解，但人性的弱點(diǎn)之一就是好大喜功。這很容易導(dǎo)致企業(yè)盲目擴(kuò)張、蒙眼狂奔。
對(duì)于寧波銀億而言，2016 年豪擲 120 多億收購了美國 ARC、日本艾禮富和比利時(shí)邦奇三家國外汽車零部件制造商，結(jié)果賭上了身家性命。
李嘉誠說，做任何事情先考慮失敗。經(jīng)營企業(yè)和打仗一樣，都是九死一生的事，其實(shí)比打仗的勝算還低10倍，因?yàn)榇蛘叹褪莾煞酱?，不是你勝就是我勝。?jīng)營是，你不知道在跟誰打，任何事情都可能發(fā)生。不能總以為成功了就是自己偉大，失敗了都?xì)w于環(huán)境。
企業(yè)家的趨利意識(shí)總是大于避害意識(shí)。主要是存有僥幸心理。賭一把，大不了重新來。但不是每個(gè)人都有史玉柱的命，很多人出局了就沒法重來了，手里沒牌了，拿什么入局？
所以先要避害，才能趨利。利沒有了，明天可以再來，“害”卻可能讓企業(yè)輸?shù)衾媳?，徹底出局?/span>
2.缺乏對(duì)現(xiàn)金流重要性的敬畏
真正決定企業(yè)生死的不是凈資產(chǎn)，而是現(xiàn)金流。根據(jù)美國合眾銀行（US Bank）的一項(xiàng)研究，82%的企業(yè)都因?yàn)楝F(xiàn)金流問題而倒閉。
在現(xiàn)實(shí)世界中，“凈資產(chǎn)” 是一個(gè)幻覺。很多企業(yè)雖然擁有上百億的凈資產(chǎn)，但依然難以逃脫破產(chǎn)命運(yùn)。因?yàn)樵谄髽I(yè)面臨危機(jī)的時(shí)刻，無法變現(xiàn)的資產(chǎn)是沒有意義的。
尤其是房地產(chǎn)、金融、能源、電信、港口碼頭、航運(yùn)、糧油加工和蔗糖加工等行業(yè)，無一例外的是靠充沛的現(xiàn)金流支撐，加上牌照或者高門檻的競(jìng)標(biāo)（比如土地拍賣）圈起來的，只有少數(shù)人有資格成為玩家，而且是超級(jí)玩家。
3.堅(jiān)信自己“大而不倒”
很多首富們有些“恃寵而驕”，他們認(rèn)為在當(dāng)?shù)卣笪枧_(tái)上，自己是耀眼的經(jīng)濟(jì)支柱、納稅大戶，是各級(jí)政府的座上賓，即使“闖了禍”，政府也會(huì)出來收拾“爛攤子”。
對(duì)于這一觀點(diǎn)，馬云在阿里巴巴年會(huì)上的一句話作了最好的回應(yīng)，“這個(gè)世界沒有大而不倒的企業(yè)，大而不倒只是幻想，只有好而不倒?！?/span>
雖然地方政府出于穩(wěn)定地方經(jīng)濟(jì)和金融的需要，一般不會(huì)對(duì)大型企業(yè)見死不救。但時(shí)過境遷，如今隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、去杠桿和淘汰僵尸企業(yè)的政策導(dǎo)向，政府不會(huì)再是可靠的“救星”。
4. 缺乏對(duì)局勢(shì)的清醒認(rèn)知
很多企業(yè)家依然認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩是暫時(shí)的，只要政府一刺激還會(huì)回到過去的好日子。這樣的幻想，是支撐這些企業(yè)家 “加杠桿” 的底氣。
事實(shí)上，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷從高速度向中高速的高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，這一 L 型增長是基本趨勢(shì)，是世界經(jīng)濟(jì)再平衡、中等收入陷阱、中美修昔底德陷阱等多重因素決定的規(guī)律使然。
現(xiàn)在是 “市場(chǎng)出清進(jìn)行時(shí)”，企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)型的艱巨性、L型增長的微觀壓力應(yīng)該有充分的思想準(zhǔn)備。瘋狂加杠桿、玩命收購，與大勢(shì)相悖，是不會(huì)有好結(jié)果的。
以房地產(chǎn)行業(yè)為例，商業(yè)觀察者秦朔道出了杠桿的危險(xiǎn)性，“如果中國的銀行監(jiān)管部門對(duì)首富們的貸款真的逐筆仔細(xì)追究，我敢說，條件和用途都合規(guī)、不騙貸、不內(nèi)外勾兌的不會(huì)是多數(shù)。如果不是房地產(chǎn)價(jià)格一直向上攀升，很多瘋狂擴(kuò)張的首富恐怕已經(jīng)被過高的負(fù)債率‘撐死’。”
事實(shí)上，很多公司始終沒有進(jìn)入正向的現(xiàn)金流，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的公司更是寥寥無幾。這是泡沫時(shí)代的常態(tài)。
從現(xiàn)實(shí)的情況來看，泡沫時(shí)代在2018年徹底結(jié)束，接下來進(jìn)入的是一個(gè)務(wù)實(shí)周期。這意味著燒錢不會(huì)解決實(shí)質(zhì)性的問題，資本市場(chǎng)也進(jìn)入寒冬，投資人更加謹(jǐn)慎，融資變得越來越困難。泡沫時(shí)代在今天已成歷史，泡沫時(shí)代通行的那套法則在今天也已經(jīng)真的行不通了。
與過去的方法論徹底告別，才有可能迎接新的時(shí)期。這種改變對(duì)很多公司來講不亞于是二次創(chuàng)業(yè)，甚至相當(dāng)于重新開始創(chuàng)業(yè)。
三、結(jié)語
這些老一代的首富幼年貧苦，憑借一身青春，在火熱的上世紀(jì)90年代，到中流擊水，混出天地。
打江山易，守江山難，自古以來便如此。但是，難，并不意味著不行?！皺C(jī)會(huì)與災(zāi)難總是相伴而生，有人把機(jī)會(huì)做成了災(zāi)難，也有人把災(zāi)難做成了機(jī)會(huì)。”
提速時(shí)，自然要奮勇向前，但不能忘記打好底子，夯實(shí)基礎(chǔ)，少些浮躁。過度依靠資本游戲，往往難得其終，于己于國均無例外。
我們不愿猜測(cè)，在中國的首富階層中，誰誰的命運(yùn)會(huì)如何？但我們相信，中國企業(yè)家的未來一定會(huì)更好。正如人類良知和善念的力量，終將大過貪婪、投機(jī)和欺凌。
來源：企業(yè)經(jīng)濟(jì)論壇會(huì)公號(hào)
